最近，国内各大银行频繁下调存款利率，存款利率正迎来新一轮“降息潮”。

上周有消息传出，通知存款和协定存款利率将于5月15日进行调整。其中，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度约为30BP，其它金融机构降幅约为50BP。（资料来源：中国基金报）

(相关资料图)

本周，我国多家银行陆续宣布调整两类存款的利率，而这也并不是今年首次下调存款利率。

据统计，今年以来我国银行业已有三波存款利率下调，此前两次分别出现在4月和五月初。

截至目前，4月以来已有至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下调人民币存款利率，调降幅度不一。

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存款利率下调或利好债市

为什么会要下调存款利率？会带来哪些影响呢？

针对这个问题，我们采访了南方崇元的基金经理杜才超，他认为整体上，我国本次自律上限调整与最近降存款利率的一系列操作一脉相承。

主要是控制存款成本、防止资金套利，在银行贷款端利率不断下行之下，控制银行负债成本有利于防范无序竞争，稳定净息差，从而增强金融对实体支持的持续性。

对于市场而言，预计负债端下降可能是债市破局点，近期存款利率下调加上基本面环比弱化，配置压力释放，债市表现明显偏强，存款成本下调会通过FTP等传导至资产端，同时会通过比价效应等利好债市需求。

民生证券也表示，存款利率的上限下调，会压低银行资产收益率，从而利好流动性敏感资产。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券；同时股票市场中，对流动性敏感的股票或也将受益。

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关于债基

在这样的行情下，债券基金再次受到不少人的关注，从今年一季度债基的发行量来看，新发行的债券基金为1597亿份，发行量达到了历史同期高位。（数据来源：wind，截至20230331）

但经历了去年年底债市回调的投资者也提出了疑问，现在是适合配置债基的时机吗？

首先我们要知道，债基从来都不是赚快钱的，刨除债券违约的情况，多数债基采用市值法估值，所以净值受债券交易价格的影响会产生波动。回顾债券基金近10年的走势，每次回调都逐渐迎来了修复，并走出一条向上的曲线。

数据来源：wind，20110101-20230511，指数历史表现不预示未来。

其次，通过回顾历史数据，我们发现债市每隔2-3年往往出现一次较大回撤，2011年以来共出现6次，每次出现大幅回撤后两年的表现都不错。以相关指数为例，历次回调后，中长期纯债基金两年平均反弹幅度10.90%，短期纯债两年平均反弹7.95%。

数据来源：wind，20030101-20230510，指数历史表现不预示未来。

并且投资债基往往无需择时，因为债券波动较小，有相对固定的票息收益（不考虑信用风险等情况下）。

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稳健理财优选：南方崇元

在理财刚兑打破以后，债基成了很多人资产配置的压舱石。有债基配置需求的南粉，不妨关注南方崇元，A类代码010353。

成立以来净值增长9.62%，同期基准1.99%^①。基金经理杜才超两次获得英华奖^②，擅长择时波段操作。

在产品运作的过程中，他表示：

「乐观期待，谨慎前行。把投资上该赚的赚到，同时该预防的风险尽量预防，力争把净值曲线做得更好看。」

注：①基金业绩数据来源于定期报告，截至20230331。南方崇元纯债债券A成立于2021年3月31日（杜才超从2021-03-31起任职至今），2021-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：5.71%/1.21%、1.14%/-0.07%， 业绩比较基准=中债信用债总指数收益率。基金经理在管产品完整业绩如下：

②来源银河证券，20230512近1年业绩排名54/1276，近2年排名24/1096。

③中央财经大学金融学硕士，具有基金从业资格。2012 年 7 月加入南方基金，历任债券交易员、债券研究员、信用分析师。获奖来源及日期: 中证报，2020、2021。2020年中国证券报第七届中国基金业英华奖“三年期纯债投资最佳基金经理”。2021年中国证券报第八届中国基金业英华奖“三年期纯债投资最佳基金经理”。

风险提示

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1、如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2、如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

4、如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、南方崇元纯债债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）由南方基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【http://www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。